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着手：中原时报
中原时报记者 石飞月 北京报说念
胡润接头院发布的《2024巨匠独角兽榜》潜入，歌尔股份控股子公司歌尔微电子股份有限公司（下称“歌尔微”）的估值达到约280亿元，这家年青的独角兽，在昨年5月文书阻隔在创业板上市后，又转战港股。日前，歌尔微向港交所细致递交了招股书。
歌尔微是巨匠第四大传感器提供商，亦然独逐个家位居巨匠前十的中国智能传感交互措置决策行业提供商，市情势位天然不必多说。需要警惕的是，这家公司对最大供应商和客户的依赖进度偏高，这是一个装束坑诰的潜在风险。
从深交所转战港交所
这是歌尔微第二次苦求上市，中金公司、中信建投海外、招银海外以及瑞银集团为这次IPO的联席保荐东说念主。
歌尔微成立于2017年10月，前身为歌尔股份的一个业务部门，亦然现在歌尔股份策动微电子关联业务的独一子公司。2020年，歌尔股份便有了分拆歌尔微上市的策动，据其2020年11月发布的公告，歌尔股份董事会会议那时审议通过了《对于蓄意控股子公司分拆上市的议案》，示意此举是为了更好地整联合源，作念大作念强微电子业务。
2021年底，深交所受理了歌尔微初次公开刊行股票并在创业板上市的苦求文献；2022年10月，深交所发布创业板上市委审议会议成果公告，审议成果为歌尔微（首发）合乎刊行要求、上市要求和信息表示要求；最终，歌尔微却莫得按照指标登陆创业板，2024年5月，歌尔股份公告称，基于那时市集环境等身分筹议，为统筹安排歌尔微本钱运作策动，决定阻隔分拆歌尔微至创业板上市并退缩关联上市苦求文献。
至此，歌尔微苦求创业板上市一事落下帷幕，但很快，歌尔股份又将眼神投向了中国香港。2024年9月，歌尔股份发布公告称，拟将歌尔微分拆至香港联交所主板上市，通过本次分拆，歌尔微将通过香港本钱市集融资搭建海外本钱运作平台，有助于其不绝保抓在MEMS器件及微系统模组等关联产物领域的跨越地位，并提高其海外影响力，进而增强歌尔股份的详尽竞争力。
对于“弃A转港”的原因，《中原时报》记者采访了歌尔微方面，对方示意一切均以公开表示的招股书本色为准。“可能是基于市集环境的变化和A股与港股市集的互异，港股市集在海外融资、品牌知名度栽培等方面具有私有上风，有助于歌尔微进一步栽培融资智商和市集影响力。” GKURC产经智库首席分析师丁少将对《中原时报》记者示意。
歌尔微提供一站式智能传感交互措置决策，产物包括传感器，主如果世俗行使于智妙手机、智能耳机、VR/AR拓荒、智能汽车及智能家居的声学传感器、压力传感器和惯性传感器； SiP，主如果世俗行使于智妙手机、智能耳机及智能可穿着拓荒的TWS SiP、触控SiP、电源照应SiP、射频SiP、心率SiP及热照应SiP；传感交互模组，主如果用于汽车和破费领域的传感模组。
据CIC敷陈，以2023年销售额计，歌尔微是巨匠第四大传感器提供商，同期亦然巨匠第一高声学传感器提供商。2023年，巨匠前十大智能传感交互措置决策行业的提供商总营收达举座市集份额的44.7%，歌尔微智能传感交互措置决策营收位居巨匠第八，亦然独逐个家位居巨匠前十的中国企业。
依赖大供应商与大客户
从歌尔微这几年的发展情况以及行业远景来说，这家公司并不存在很大的上市争议。
据招股书，2022年、2023年和2024年前三季度，歌尔微的收入鉴别为31.21亿元、30.01亿元和32.66亿元；同期，歌尔微的期内利润鉴别为3.26亿元、2.9亿元和2.43亿元。不错看出，这家公司的收入和利润情况还算巩固，也不存在亏本问题。
从行业角度来看，数据潜入，2020年至2023年，巨匠传感器出货量从135亿颗增长至151亿颗，时候复合年均增长率为3.7%，将来巨匠传感器出货量将进一步增长至2028年的229亿颗，2023年至2028年的复合年均增长率为8.7%。
“跟着智能结尾的多元化、袖珍化以及AI行使的不休落地，传感交互措置决策的需求将抓续增长，为歌尔微提供了深广的市集空间。”丁少将说，天然，与此同期，行业竞争日益利害，手艺更新换代速率较快，歌尔微需要不休加大研发参加，栽培手艺水暖和改进智商，以保管其市集跨越地位。
值得温雅的是，在一片“蔼然”的数据背后，歌尔微自身的供应商体系和客户体系存在着一定的隐患。供应商方面，芯片是歌尔微径直材料成本中的勤奋构成部分，但其中一大部分属于“外购”。招股书潜入，2022年、2023年、2024年前三季度，来自最大供应商的采购额鉴别占采购总数的52.7%、47.2%及55.7%。详尽公开信息臆度，这家供应商恰是德国芯片巨头英飞凌。
客户方面，招股书潜入，2022年、2023年以及2024年前三季度，最大客户所孝敬的销售额鉴别占歌尔微总收入的56.1%、49.4%及61.8%。据歌尔微的表情，这一客户是一家成立于1976年的好意思国上市跨国公司，主要从事破费电子、软件和在线事迹的想象、制造和销售，不难臆度这家公司恰是苹果。
要知说念，歌尔微的母公司歌尔股份亦然苹果供应链中的勤奋一环，前两年曾被移除出“果链”，天然有音问称歌尔股份很可能照旧重新拿到苹果的订单，但之前的事情也算是歌尔微的前车之鉴。
“对大客户的依赖可能导致公司策动事迹的不逍遥性，一朝与主要客户的互助关系发生变化，将对公司产生不利影响。天然，从另一个角度看，这也反应了歌尔微在特定领域的市情势位和竞争力。为了裁减这一风险，歌尔微需要积极开拓新的客户群体，并加强与其他客户的互助关系，以完了客户结构的多元化。”丁少将对本报记者示意。
对于上述潜在风险，歌尔微倒是信心满满，招股书潜入，其董事觉得，鉴于该公司与最大供应商、最大客户已保抓多年的互助关系，与这两家公司的业务关系发生任何要害不利变化或阻隔的可能性较低。
包袱裁剪：黄兴利 主编：寒丰
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